糖心vlog入口进入:糖心logo官网在线网址-黄金牛市的四大逻辑未变,年底金价或冲上3100美元

admin 体育 2025-02-19 1 0

界面新闻记者 | 刘婷

COMEX黄金上周创下2968.5美元/盎司的历史新高后有所回调,但分析师表示,这波黄金牛市尚未结束,推动本轮黄金上涨的四大核心逻辑仍在,短期受获利盘影响波动可能加剧,但长期仍看上行。

分析人士提到的四大核心逻辑包括市场避险情绪、黄金需求特别是央行购金需求坚挺、美国通胀仍具韧性、美国财政赤字不断扩张。

2024年,金价涨约27%。进入2025年,黄金价格继续坚挺,上周,COMEX黄金创下2968.5美元/盎司的历史新高,目前交投活跃在2950美元附近。

东方金诚研究发展部对界面新闻表示,近期金价高位回落,或源于多头获利了结,但考虑到多重动能支撑金价上行,这轮黄金牛市尚未结束。

“COMEX黄金期货库存自去年12月以来持续大幅增加,当前多头持仓拥挤度处在历史高位,黄金市场资金博弈或将加剧。另外,由于特朗普‘对等关税’提上日程,但落地速度相较预期温和,市场风险情绪边际缓和。”东方金诚研究发展部副总监瞿瑞称,同时,随着黄金期货和现货价差逐渐缩窄,空头或将逐渐降低对实物黄金的进口,这些因素导致金价可能会在高位出现反复波动。

惠誉解决方案旗下研究公司BMI也认为牛市尚未结束。“黄金肯定能在2025年达到3000美元/盎司。目前,我们对今年黄金价格的预测是年均2500美元/盎司,但我们将在未来几周上调这一预测。”BMI大宗商品分析主管萨布丽·乔杜里(Sabrin Chowdhury)对界面新闻说。

她还表示,今年黄金面临的唯一利空因素是美元走强。“但很明显,其他因素将超过美元走强的影响,黄金将再次成为更广泛金属综合体中的佼佼者。” 乔杜里说。

国盛证券认为,虽然金价可能会因获利了结出现短时波动,但美国通胀回温、以及黄金作为美元资产替代的叙事仍将为金价提供强支撑,金价中枢上行逻辑仍顺畅,看好黄金作为“二次通胀”预期升温背景下的向上弹性。

四大逻辑

此轮黄金牛市始于2022年11月,如果从COMEX黄金当时的低点1618.3美元/盎司算起,迄今涨幅超过80%。按年来看,2023年上涨13.5%,2024年上涨27.4%,今年迄今上涨11.7%。

华联期货认为,推涨此轮黄金牛市的四大核心逻辑包括:地缘政治不确定性加大提升了黄金作为避险资产的吸引力;需求回升,特别是各国央行增加黄金储备;美国通胀保持韧性;美国财政赤字不断扩张。

“这四大核心逻辑仍在,但后续可能减弱,接下来应重点关注影响美国财政赤字、美联储降息幅度甚至暂停降息和通胀的相关因素。”华联期货称。

东方金诚也提到四大逻辑,但和华联期货稍有不同,他们认为的四大理由是:一是受特朗普政策、主要是贸易政策的不确定性影响,市场对贸易摩擦风险的担忧增加,避险情绪对金价有较大支撑;二是全球央行持续增持黄金;三是近期DeepSeek对美国科技股产生较大负面影响,推升资金流向黄金避险;四是美国通胀韧性支持金价上涨。

据世界黄金协会的报告,2024年全球央行加快购金步伐,购金总量达1045吨,连续三年超过千吨,其中,第四季度购金量达333吨。全年看,前五大购金国分别为波兰(89.54吨)、印度(72.60吨)、中国(44.17吨)、捷克(20.50吨)、吉尔吉斯斯坦(16.56吨)。协会预计2025年全球央行的购金需求仍将占据主导地位。

国海证券有色金属分析师张建业指出,央行购金的趋势改变了黄金传统的定价逻辑。随着美元货币信用体系动摇,为了保障储备资产的安全性,2022年以来全球央行开始了新一轮购买潮,每年央行购金量占全球黄金需求的比重从不足10%升至接近20%。

年底将冲上3100美元

周一,高盛再次唱多黄金,重申其“买入黄金”(Go for Gold)的交易建议,称虽然不确定性的下降可能会导致价格的战术性回调,但黄金多头头寸仍然是一个强有力的对冲工具。

高盛已将2025年底的金价预期上调至3100美元,并称如果特朗普经济政策不确定性持续存在,投机性头寸可能推动金价飙升至3300美元。若美联储保持利率稳定,预计同期黄金价格将达到每盎司3060美元。

瞿瑞表示,相比于2024年持续大涨的行情,2025年金价波动会更大,但仍处于上行的趋势,有望在今年冲上3000美元/盎司。若特朗普政府的关税、移民等政策导致美国通胀出现明显反弹,将制约今年美联储的降息空间,甚至提前结束降息周期,这可能使金价承压。

乔杜里表示,今年美联储利率政策对金价的影响将比2024年更加微妙,预计美联储在降息方面将更加谨慎,尤其是在特朗普关税政策将推高美国通胀的情况下,而美联储的政策取决于通胀和增长冲击哪个占据主导地位。

平安证券认为,中期来看,特朗普政策不确定性仍为不可忽视的黄金定价逻辑。特朗普于上周签署对等关税备忘录,但细节仍待落地,关税引发的避险情绪仍存。美国1月消费者价格指数(CPI)全线超预期,再通胀交易逻辑驱动仍在。

上周公布的数据显示,美国1月CPI同比增长3.0%,超出预期和前值的2.9%;环比增长0.5%,超出预期的0.3%以及前值的0.4%,使市场对美联储降息的预期下调。但分析师普遍认为,1月价格上行包含了明显的残余季节性影响,并不意味着通胀已经走上停滞甚至上行的道路。

“我们仍然预计2025年美联储将降息50个基点,对黄金来说,这是一个中性至看涨的因素。”乔杜里说,撇开利率不谈,黄金将继续受益于美国政府政策的不确定性、贸易紧张局势、全球持续的军事冲突以及宏观经济的不确定性。

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